创立于1862年瑞士户外品牌Mammut猛犸象迎来股权重大变更，母公司Jacobs Capital将品牌出售给CPE源峰，交易尚待监管审批。自此，户外行业俗称“一鸟二象三鼠”的三大国际户外头部品牌，均完成与中国资本深度绑定：始祖鸟归属安踏集团、攀山鼠和三夫户外在中国成立合资公司，如今猛犸象迎来中资操盘，成为中国户外产业格局演变的重大事件。

笔者分析，有长达164年历史的猛犸象历经多次股权更迭，本次接手的CPE源峰深耕大消费赛道，相较以往欧洲资本，更加熟悉国内消费市场；对比安踏集团这类产业资本，财务投资机构产业资源集中度偏弱，后续运营策略值得持续观察。

从猛犸象品牌在国内市场发展来看，猛犸象专业产品认可度突出，定价具备亲和力，长期无重大负面舆情，品牌口碑扎实。中国市场增长势头强劲，2023年销售额同比增85%，2024年同比增长97%，2025年增速保持80%以上；截至2025年末国内门店61家，全年新增25家，线上线下渠道稳步铺开。良好的市场基本盘，不由让市场产生猜想：猛犸象能否复制始祖鸟的爆发式成长？

在笔者看来，复制“第二只始祖鸟”难度重重。首先，猛犸象缺少能够破圈的标杆爆品，产品线布局宽泛，尚未锚定核心场景与目标客群，场景生态建设存在短板。其次，始祖鸟崛起抓住疫情后户外行业上行红利，当下户外赛道已经步入下半场，增量红利消退，市场竞争白热化。如果猛犸象全面推进DTC转型、大范围品牌营销推广，投入成本必然将大幅抬升。

当下国内户外赛道群雄逐鹿，竞争呈现多层次厮杀格局。国际品牌，除始祖鸟、猛犸象、攀山鼠、火柴棍外，安踏集团旗下可隆、迪桑特增长迅猛、收购的狼爪持续加码大众户外市场；本土品牌，凯乐石品牌向上冲击中高端，价格媲美始祖鸟；骆驼、伯希和等牢牢占据大众市场，高中低各个价格带赛道拥挤。大量海外户外品牌持续涌入国内市场，进一步瓜分存量市场空间。

笔者认为，高端户外心智依旧存在功能技术与品牌壁垒，本土中产消费阶层对国际专业户外品牌认可度较高。诸多本土品牌虽推出产品高端线，大多仅具备标杆形象展示作用，难以形成规模销售，本土品牌高端化突围仍需相对漫长周期。

从近年投资分析，中资入局海外户外品牌将成为常态化现象，是中国资本参与全球消费品牌竞争的必然趋势。猛犸象手握专业产品、不错的增长基础与良好品牌声誉，拥有向上突破的市场潜力，但想要复刻始祖鸟的成功，需要精准定位核心场景、打造标志性爆品、搭建符合中国市场的渠道与营销体系。

户外红利窗口不复存在，存量竞争时代挑战重重，猛犸象能否走出属于自己的增长曲线，市场拭目以待。