程伟雄：拉夏贝尔应收缩战线，聚焦主营业务并剥离副业。根据上半年的经营情况，拉夏贝尔全年扭亏的可能性并不大
编者按：找到一篇在2015年年初关于对拉夏贝尔的点评文章，时过五年依然非常有借鉴意义：
附文：
随着中国服装结构性市场调整的深入，本土运动品牌、休闲品牌、男装品牌存在的问题已经在显山露水，被舆论已经挖地三尺扒出很多问题，但细分本土女装品牌问题被掩藏了，本土女装的品牌、产品、渠道、模式、传播、组织等同样危机四伏，间或倒闭等现象依然存在，但行业中依稀可以看到本土女装品牌依然高歌猛进大肆扩张中，和低迷本土男装品牌大肆关店比较，女装品牌的逆势飞扬有些不合乎本土市场逻辑规律？近期良栖公司总经理兼首席顾问通过对本土女装品牌拉夏贝尔案例的解读（十篇微博文章），希望对本土女装品牌发展之路有些帮助……
【正文】
大雄微谈服装之一：拉夏贝尔女装也开始上线天猫，还做为O2O案例大肆宣传。原本传闻只做线下体验店，在香港上市后股价表现不好，也开始无节操讨好投资者也是可以理解。毕竟所谓国内最大女装快时尚公司，遍布全国一二三四线市场有五六千家直营店铺，全直营是非常认可的，但品牌众多的集合店平效低、库存不小；
大雄微谈服装之二：拉夏贝尔女装以中国ZARA为标榜，不由让人好笑，是品牌定位、产品定位、渠道定位、消费者定位都是ZARA翻版？抑或是某一方面更强更快？但几个层面分析拉夏贝尔还是拉夏贝尔，ZARA依然是ZARA。仿佛诺奇丁辉标榜也是中国ZARA，诺奇品牌目前离消亡不远。没必要硬说自己是别人，自己就是自己；
大雄微谈服装之三：拉夏贝尔遍布全国直营店铺5600家，业绩不到63亿，每家店平均业绩110万左右，平效低已显而易见，在如此低迷的市场下还继续将募集资金投入渠道建设，通过渠道扩张做大规模意义何大？而ZARA中国店铺约150家，业绩大体和拉夏贝尔几千家店铺相差不大，可以看出拉夏贝尔急迫需要单店平效提升；
大雄微谈服装之四：拉夏贝尔女装摊煎饼般拉开开店架势，确实气势非同一般，但业内一直传闻的低平效、低毛利，从其IPO报告数据可以看出一二。当下拉夏贝尔女装理应好好梳理现已存在的几千家店铺，是不是都符合品牌定位的需要？渠道的扩张策略是否需要反思？看看拉夏贝尔女装现有的产品开发能否满足渠道需要？
大雄微谈服装之五：拉夏贝尔女装当下最具优势就是店多，旗下七八个品牌混杂在一起，有男装，也有细分的女装，但给消费者体验差异化不大，看似集合店，实际上还是在拉夏贝尔女装的招牌下，各个品牌只是标签不同罢了，产品偏同质化，都市白领的体验店铺更多在三四线市场，而一二线店铺偏少，这和ZARA有偏差；
大雄微谈服装之六：店大并不可怕，可怕的就是没有相应的货品结构足以支撑大店业绩，平效低下的大店模式就是包袱。拉夏贝尔女装全国类似的大店很多，但走进去放眼一看去，重复陈列现象尤其严重，可见其不到百把平方的货品结构企图支撑上千平方的店铺，其业绩能和ZARA去比吗？和国内品牌去比较尚有大的差距；
大雄微谈服装之七：对于拉夏贝尔女装短短十来年时间能够迅速做大如此规模，充分体现了在中国市场只要胆大可以创造奇迹。但如果拉夏贝尔女装接下来还是胆大的玩法恐怕难以把奇迹继续下去，实体店的多品牌集合做法是个趋势，但并不是所有品牌拉扯一起就是集合店，而是需要品牌DNA的差异化或个性化迎合消费者；
大雄微谈服装之八：拉夏贝尔女装进入O2O全渠道零售时代，全国25省份311个门店成为发货主战场，双十一占总发货比例的70%；双十二发货比例高达85%。看新闻报道，不知做何感想？如果全国311个主要门店租金昂贵的离谱，只是仓储的功能，那这样的O2O还不如不搞，看起来声势浩大，但其离谱的成本投入算进去了吗？
大雄微谈服装之九：拉夏贝尔女装自上市以后开始涉足电商，也开始谈O2O，这都说明了满足投资者的短期利益流行的话题也要谈，否则落伍了。其实也正好可以借双十一、双十二处理其庞大的库存，库存问题才是拉夏贝尔女装最头痛的问题，渠道的多元化和直营，没有彻底解决库存问题，反而随着大肆扩张库存随之增加；
大雄微谈服装之十：消费者反映拉夏贝尔女装打折比较频繁，和标杆ZARA比较商品管理还是有问题，ZARA季末打折不会一刀切，而是部分打折，而类似拉夏贝尔女装的打折比较猛，可见拉夏贝尔商品企划的货品规划、上市节奏安排、营销活动、价格规划等还是没有学到要领，产品生命周期还是停留在拍脑袋瞎决策的层面。
类似拉夏贝尔的本土女装品牌很多，但没有象本土运动品牌、休闲品牌、男装品牌那样在本土市场有足够号召力品牌出现，而是散落在大江南北的区域品牌与地方品牌，同时女装产品更新换代频繁性决定女装品牌的地方性。而当下本土女装的高歌猛进值得警惕，理应更加理性放缓发展步伐，真正去做好品牌规划与定位，用心去研发符合消费者的产品，专注店铺的精细化而不是大肆抢地盘开多店做大规模。
“平民时尚”拉夏贝尔陷困境：上半年预亏近5亿，日均关店超13家
在2018年交出上市后首份亏损年报后，拉夏贝尔的情况仍没能好转。
7月30日晚间，拉夏贝尔发布2019年半年度业绩预亏公告，因内外部原因叠加，在截至2019年6月底的半年度，其预计实现归属于上市公司股东的净利润为-4.4亿元至-5.4亿元，同比下降约286.6%至329%。
拉夏贝尔还指出，公司主动采取收缩调整策略，聚焦高价值业务，截至2019年6月底，其境内线下经营网点较2018年底净减少2400余个。以此折算，今年上半年，拉夏贝尔的日均关店超13家。
图片来源：图虫创意
今年5月份，拉夏贝尔方面在接受《国际金融报》记者采访时曾指出，2019年，公司将深入分析所面临的机遇与挑战，进一步明确未来的战略发展思路与核心战略举措，努力扭转2018年经营亏损的突出问题。但上半年的这一亏损给年度扭亏增添了更多不确定性。
7月31日，拉夏贝尔开盘后，股价即大跌，最终报收5.63元，下跌7.55%。
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业绩持续承压
在服装行业，拉夏贝尔一度是平民时尚的代表。2014年10月9日，彼时被称作“中国版ZARA”的拉夏贝尔在香港联交所主板上市。2017年9月，在多次闯关A股后，拉夏贝尔终于顺利登陆上交所。不过，在成为国内首家A+H股上市服装公司后，拉夏贝尔的利润一直处于下滑状态。
数据显示，其2017年归属于上市公司股东的净利润为4.99亿元，同比下降6.29%；扣非后净利润为3.8亿元，同比下降达19.53%。去年，其实现营业收入101.76亿元，同比下降2.58%；实现归属于上市公司股东的净亏损-1.6亿元，较上年同期减少6.58亿元，同比下降132%，这是拉夏贝尔上市以后首度出现亏损。
对于营收的下滑，拉夏贝尔彼时称，是因为主要女装品牌营业收入的下降、直营门店销售低于预期以及下半年关闭亏损、低效门店等。经营亏损则是因为营业收入下降、三项费用增加以及投资收益同比减少。
在最新的业绩报告中，拉夏贝尔也详细列出了亏损原因。其称，受国内大众服饰零售市场持续低迷和公司主动优化线下渠道结构的双重影响，2019年上半年，公司营业收入同比下降超过20%。同时，公司加速过季品销售，导致商品平均毛利率同比下降。此外，公司业务转型调整、降本增效等举措正在积极推进中，但实际效果尚需一定的时间才能逐步体现，上半年期间费用的减少未能抵消毛利下降的影响。
拉夏贝尔方面还指出，因外部融资环境发生变化，报告期公司持续归还银行借款，对公司2019年春、夏货品下单、上新等产生了一定的负面影响。
截至2018年12月31日，拉夏贝尔共拥有9269个线下零售网点。根据这份预亏公告中公布的半年门店净减少数量计算，截至6月底，其门店已经低于7000家。
“还剩7000家店，差不多到底了。三季度应该会改善，否则全年很难扭亏。”有长期关注拉夏贝尔的服装行业人士向记者表示。
目前，能否扭亏已然成为拉夏贝尔的核心关注点。此前在接受《国际金融报》记者采访时，拉夏贝尔方面曾指出，2019年，公司营业收入预算目标为85亿元，同比2018年下降16.5%，主要由于2019年公司推行联营、加盟业务模式，预计营业收入会有所下降。营业利润预算目标为4.2亿元，主要由于公司优化调整经营模式，降本增效措施逐步见效，预计营业利润会有所增加。彼时，其称要确保实现年度扭亏为盈的经营目标。
7月31日下午，拉夏贝尔董秘办相关工作人员向记者表示，对于前述经营目标，公司层面也希望可以实现，但真实情况仍要等到年度结束且审计师审计后才会有一个最终的数据。
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卖资产收缩战线
自拉夏贝尔上市以后，围绕着它的一个关键词即是“并购”。
2011年之前，拉夏贝尔仅有3个女装品牌，门店数量为1841个。2012年，其明确提出“多品牌、直营为主”的发展战略，陆续推出7m和La Babité两个女装品牌，POTE、JACK WALK、MARC ECKŌ三个男装品牌以及8EM童装品牌等。2015年以后，公司基本停止内部新培育品牌，主要通过投资合作的方式拓展新的品牌。
但现在，这一扩张的策略已然生变。
今年5月7日，拉夏贝尔曾发布公告称，为加快转型调整，集中优势资源发挥核心品牌的竞争优势，公司拟出售控股子公司杭州黯涉电子商务有限公司(下称“杭州黯涉”)54.05%股权，本次交易受让方为杭州雁儿企业管理咨询有限公司，交易对价为2亿元。按照拉夏贝尔的说法，这一出售事项有助于公司进一步聚焦核心品牌。
记者注意到，早在今年3月份公布的业绩预减更正暨业绩快报公告中，拉夏贝尔就表示，公司要聚焦已投项目效益产出，坚持有进有退，提高整体投资回报水平。对于不符合公司发展战略或者从根本上无法达成预期目标的项目，公司会坚决尽早终止或退出。
拉夏贝尔方面也曾对记者表示，对所有已投项目，公司均已落实专人负责跟进项目经营计划和预算的达成情况，出现偏差会及时介入采取措施。同时，根据投资项目所处的不同阶段，公司会采取推动运营改善、引进新投资者、加快业务拓展等多种手段，争取尽早达成项目投资目标，减少对公司报表损益及现金流的负向影响。
目前来看，除了出售早前并购的品牌外，拉夏贝尔还在处理其他资产。7月20日，拉夏贝尔发布公告称，全资子公司上海拉夏企业管理有限公司将转让其持有的天津星旷企业管理咨询合伙企业的98.04%合伙权益，交易对价为2.75亿元。
服装行业独立评论员马岗告诉《国际金融报》记者，拉夏贝尔目前的情况同其发展阶段有关。“刚上市，有钱，看到外面的机会都想做。后来发现精力有限，只能聚焦做有限的事，收缩是必然的”。
上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄指出，拉夏贝尔应收缩战线，聚焦主营业务并剥离副业。他一并表示，根据上半年的经营情况，拉夏贝尔全年扭亏的可能性并不大。
记者 王敏杰